【事件催化】

近日，微软（MSFT.US）正加速将ChatGPT整合进旗下的各项产品中，包括必应搜索、Teams消息服务、云计算平台Azure等。Meta、Google（GOOGL.US；GOOG.US）、百度（BIDU.US）等均将支持或推出更多的聊天机器人产品。

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Chatgpt引领的技术革命，引领概念板块持续高潮，于今日迎来大分歧时刻，作为新技术引擎引领者，优质基本面公司在行业&公司基本面共振驱动股价走出戴维斯行情。

【卖方观点】

华泰计算机研究员表示，随着23年疫情好转、22年项目型延期订单确认及23年恢复增长、运营型业务持续快速增长，公司2023年营收有望恢复高增长；同时叠加人员控制和人均效益提升，公司23年净利润或将实现高增长。在ChatGPT的火爆催化和公司基本面2023年大概率反转的双重驱动下，公司有望迎来“戴维斯双击”。

1）以史为鉴：行业&公司基本面共振驱动股价。2011年以来，公司股价历经三次上涨周期：2015年1~6月、2017年6~12月和2020年10月~2021年6月。回顾历史，除2015年是整体创业板牛市外，之后讯飞的每轮股价上行背后都有公司基本面改善和AI行业催化剂的驱动。AI行业层面的催化剂成为拉动讯飞估值提升的重要驱动力，公司基本面的边际改善提升了公司EPS，两者共振驱动讯飞迎来“戴维斯双击”。

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2）2023年：公司业绩大概率迎来反转。展望2023年，因疫情影响的项目型业务有望在2023年确认收入，同时公司运营型业务22年营收同比增长23%，23年仍有望保持快速增长态势。据董事长2023年年会演讲内容，预计23年讯飞英语听说考试、学习机、个性化手册业务营收同比增长45%、77%、38%，智医助理/开放平台/智能硬件合同毛利同比增长80%+/30%/35%。费用端，2023年公司将严控人员规模增长，更加注重人均效益提升，公司人才进入红利释放阶段。预计公司2023年大概率迎来收入及净利润的快速增长。

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3）ChatGPT的火爆成为讯飞上涨的行业催化剂。2022年11月，OpenAI 发布了 ChatGPT 模型，使用 Transformer 神经网络架构，拥有极强的语言理解和文本生成能力，尤其是它会通过连接大量的语料库来训练模型，在 AI 行业拥有里程碑式的意义。在将来面向元宇宙和数字经济虚拟人的消费类产品中，公司的产品有望实现多模感知、多维表达和情感贯穿等，打开未来更广阔的增长空间。

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鉴于疫情影响合同项目交付节奏，预计公司24E EPS为1.06元。可比公司平均23E 76.1xPE（Wind），考虑到公司在AI领域具备深厚技术积累，具备一定产业领先地位，给予公司23E 80xPE，对应目标价61.60元，给予“买入”评级。

风险提示：文章内容来自券商研报，不构成投资建议。

本文来源：朝阳永续（ID：Go-goal-com，作者：朝阳永续）