股市一周谈 | 沪指险守3200点 北向资金全周外逃178亿元 中特估大跌后能抄底吗?
本周(5月22日-5月26日)沪指、创业板指(399006.SZ)全周均跌超2%,沪指周四、周五一度失守3200点。权重股全周走弱,上证50(000016.SH)周跌近3%。北向资金全周净流出178.88亿。
盘面上,煤炭、地产、建筑板块领跌,保险、银行、券商、石油等中特估板块表现不佳,电力、通信、环保等板块涨幅居前。
截至周五收盘,沪指全周下跌2.16%,深成指周跌1.64%,创业板指周跌2.16%、上证50周跌2.80%,科创50(000688.SH)周跌0.14%。
(数据来源:Wind;统计时间:5月22日-5月26日)
指数方面,在银行、券商、保险、石油等大盘股的走弱下,上证50全周跌近3%,沪指一度失守3200点。创指本周日线四连阴,周五盘中一度跌超1%,创一年新低。值得注意的是,周四沪指低开高走录得阳线,沪指周五午后反弹上涨,险守3200点。
中邮证券认为,在短期经济数据扰动叠加人民币贬值的压力下,市场仍有震荡整理的需求,但中长期看,我国经济正在逐步复苏,叠加合理充裕的资金面,我们对市场中长期的走势依然看好。
成交额方面,北向资金全周净流出178.88亿,周四单天净卖出近100亿。
(数据来源:Wind;统计时间:5月22日-5月26日)
板块牛熊榜
板块方面,公用事业、通信、环保、汽车等板块涨幅居前,煤炭、建筑装饰、非银金融、房地产等板块跌幅居前。
本周,公用事业板块全周涨幅居前,电力行业领涨,虚拟电厂表现活跃。支撑电力板块上涨的逻辑有:
(1)消息面上,国家发改委对《电力需求侧管理办法(征求意见稿)》《电力负荷管理办法(征求意见稿)》向社会公开征求意见。其中提出,建立和完善需求侧资源与电力运行调节的衔接机制,逐步将需求侧资源以虚拟电厂等方式纳入电力平衡,提高电力系统的灵活性。
国金证券研究报告认为,十四五期间两张电网拟合计投资近3万亿,数智化投资比例或将持续提升,本轮征求意见稿的发布或将极大推动包括需求响应在内的虚拟电厂的发展建设。
(2)夏季将至,用电高峰期到来,电力行业需求爆发,企业盈利改善。中电联同时表示,正常气候情况下,预计今年全国最高用电负荷13.7亿千瓦左右,比2022年增加8000万千瓦左右;若出现长时段大范围极端气候,则全国最高用电负荷可能比2022年增加1亿千瓦左右。
(3)今年以来煤炭价格持续走低,火电企业成本降低。截至发稿,大连商品交易所焦煤(2309)近三个月跌超40%。
国盛证券认为,随着市场煤价格中枢回落,用电高峰将至,火电企业盈利能力或将进一步修复。从电厂库存来看,相比历史情况,电厂陆续做好迎峰度夏准备,电厂库存维持高位,有利支持后续市场博弈。同时,长协煤保障力度持续加强,进一步支持盈利修复空间,看好煤炭持续下跌给火电行业带来的业绩弹性。
跌幅方面,煤炭、建筑装饰、非银金融等板块领跌。
全周来看,中特估概念股表现不佳,保险、券商、银行、石油等权重板块集体走弱。
从估值角度看,AH股溢价走阔。
据恒生指数公司近日发布的《指数快讯》显示,恒生沪深港通AH股溢价指数过去10年出现明显走阔迹象,在疫情暴发后更为明显。数据显示,2020年至2022年平均AH溢价率为39%,远高于2013年至2019年平均水平19%。市场人士指出,近年来AH股溢价率走阔,可能受多方面因素影响,包括两地定价机制差异、中美利差、海外冲击等。AH股溢价率走阔使得H股估值更便宜。
例如,中船防务(600685.SH)A股的动态市盈率为61.40,港股的动态市盈率为20.05。中国移动(600941.SH)A股市动态市盈率15.67%,港股动态市盈率9.69。
此外,近段时间两市交易额萎缩,缺乏增量资金入场,短期内“中特估”指数涨幅过高,叠加交易拥挤度上行,资金承接意愿不强。
在叠加,人民币汇率走低,北向资金净外逃超178亿元,不利于权重股股价的抬升。
东北证券指出,未来持续看好“中特估”板块的投资机会:一是从中特估指数的市净率和未来一年收益情况的历史复盘来看,基本呈现低估值-高预期回报的分布形态,目前仍处在指数市净率估值历史中偏低、预期回报较高的位置。二是即便离岸美元回流美国造成人民币汇率短期“破7”,依然看好人民币后续走势。对比美国经济陷入衰退,且金融风险频发的情况下,对外资布局国内市场持续看好。
机构观点:市场机会大于风险
光大证券指出,当前阶段并没有系统性风险。宏观经济弱复苏的局面并没有改变,这是当前指数的最大“底气”。从市场层面来看,虽然权重股大面积下跌,但两市成交量并没有明显放大,这在一定程度上说明卖盘有枯竭迹象,结构性机会或有所好转。因此,投资者在沪指3200点关口,可以乐观一些。
东方证券指出,展望后市,政策方向上,把握着力扩大国内需求,加快建设现代化产业体系的主要方针。市场对经济复苏的强度仍然预期较低,对新经济动能的预期将持续处在高位。经济动能方面,暂时期待不高,待下半年再关注,每逢大跌可左侧布局。
中金公司指出,展望后市,总的来说A股当前资产价格已经反映较多谨慎预期,结合政策逆周期调节及内外部环境,对后市不必过于谨慎。A股仍处于投资机遇期,市场机会大于风险。
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